企业可以发行代币吗

监管层面最早明确划定规则的代币发行融资，也就是市场常说的ICO，核心特征是企业发售代币，换取比特币、以太坊等虚拟货币或者法币，承诺代币升值、分红、享有项目收益权。这类行为本质属于未经批准的公开融资，涉嫌非法集资、非法发行证券、传销、金融诈骗多项违法情形。需要区分的是，企业内部不具备流通、交易、融资功能的消费积分、会员凭证不属于监管禁止范畴，关键判定标准在于凭证能否对外转让、二级市场交易、是否用来向公众募集资金。一旦企业设置代币转账功能、上线交易所交易、公开募资，就会直接触碰监管红线，积分将被实质认定为违规代币。

随着区块链技术普及，RWA现实资产代币化成为近期市场热议方向，不少企业计划将房产、债权、供应链收益打包发行代币对外出售。现行监管文件清晰说明，境内市场禁止企业自主开展资产代币发行与交易，仅有极少数经过主管部门专项审批、依托官方指定金融基础设施开展的试点业务作为例外，普通工商企业无法满足准入条件。针对境内企业跑到境外开展代币发行的行为，监管采用穿透式监管原则，境内主体及其控股的境外公司，未经审批不得发行虚拟货币或者依托国内资产发行权益类代币；境外代币项目如果通过社群、媒体渠道招揽国内居民参与投资，同样属于违规向境内提供虚拟资产服务。

对于想要利用区块链数字化权益的企业，当前可行路径并不包含发行流通代币。企业可以在不涉及对外募资、公开交易的前提下搭建私链系统，记录内部权益信息，凭证仅限封闭场景使用，禁止任何形式公开售卖与场外流通。如果企业存在融资需求，应当通过股权融资、债券发行、银行信贷等国家法律认可的正规渠道开展。任何宣称能够帮助国内企业合法发币、搭建海外代币项目的服务商宣传，都存在夸大宣传、隐瞒法律风险的问题，企业决策前应当充分核查政策边界，切勿抱有侥幸心理。