牛市如何投资期权

牛市投资期权不能盲目买入高杠杆虚值看涨合约，需要区分行情节奏搭配对应策略，严格控制权利金损耗与仓位占比，期权本身具备高杠杆同时存在时间衰减，即便方向判断正确，行情上涨速度跟不上合约到期节奏依旧会出现亏损。牛市期权交易主要分为单边认购、牛市认购价差、备兑看涨三类主流方式，不同策略分别适配暴力拉升、温和慢涨、长期持币等不同市场环境，普通投资者切忌把全部资金投入期权，期权仓位整体不宜超过总投资资金的小比例，以此规避权利金全部归零的风险。

单边买入看涨认购期权是牛市最容易上手的方式，适合预判市场会出现快速拉升的阶段，最大亏损就是已经付出的全部权利金，不存在爆仓机制，收益理论上没有上限。在合约挑选层面，到期周期不建议选择太短的周度合约，时间衰减速度过快，尽量预留两到四周以上时间留给行情发酵，行权价优先选择平值或者轻度虚值合约，深度虚值合约杠杆极高，但大部分时间会直接归零，只适合小仓位博弈极端行情。交易者需要看懂盈亏平衡点，标的价格必须超过行权价加上权利金成本之后，仓位才能够真正实现盈利，很多新手只看到杠杆倍数，忽略权利金成本，币价小幅上涨依旧会发生亏损。

面对震荡向上、上涨节奏平缓的慢牛行情，牛市认购价差策略会比单边买入认购期权性价比更高，该策略是买入较低行权价看涨期权，同时卖出同到期日更高行权价的看涨期权，卖出合约收到的权利金可以抵消一部分买入成本。这套策略的最大亏损被锁定在开仓的净权利金，同时收益存在明确上限，适合判断行情会上涨，但不会出现无限暴涨的场景，在波动率走高的时候，相比单边做多可以有效降低波动率变化带来的冲击。需要留意的是，如果市场走出超预期的暴力大牛市，上方卖出的合约会锁死全部超额收益，遇到连续大幅拉涨行情，价差策略就不如单边认购，交易者需要根据盘面热度灵活切换策略，不要一套策略从头拿到尾。

已经持有现货筹码的长期投资者，可以使用备兑看涨期权来增强牛市收益，在不卖出现货的前提下，卖出虚值看涨期权收取权利金，赚取行情震荡上行过程当中的时间价值。当币价没有触及行权价，期权到期作废，权利金直接落袋，如果价格大幅突破行权价，手中现货就会被行权交割，需要接受现货在约定价位被卖出的结果。牛市后期市场情绪狂热的时候，期权隐含波动率会持续抬升，合约权利金会变得非常昂贵，此时不适合重仓买入期权，反而适合做权利金的卖方；而牛市初期波动率处于低位，才是布局买方仓位比较合适的时机，无论哪一种策略，临近到期不要继续持有仓位，尽量提前平仓，避免结算价和盘中现价偏差带来的意外损失。